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    财通资管于洋:在每一个时间点,选取风险收益比最优解

    作者:记者王蕊 来源:券商中国 发表日期:2021-01-05 11:08:55

    时值年初,券商资管公募冠亚军基金亦已锁定,明星基金经理异口同声:“不择时、看长期”。

    截至2020年12月31日,Wind数据显示,在成立半年以上的116只权益类券商资管公募基金(以下简称“权益基金”)中,财通资管价值成长以87.47%的年内回报夺冠,紧随其后的是2020年3月刚刚成立的东方红启动三年持有,年内回报为78.66%。此外,另有24只权益基金年内回报超过50%。

    在公募基金2020年诞生多只翻倍基的环境下,券商资管的权益业绩为何却看起来温吞了许多呢?有资深基金评价人士认为,一方面公募基金公司确实存在先入优势,积淀较为深厚;另一方面券商资管公募基金经理不少是专户或自营投资出身,更偏向于稳健的仓位配置,因此在结构性行情中,收益率难免会比擅长择时、风格鲜明的基金略显逊色。

    事实上,不追求短期收益,要给投资者长期安稳的投资体验,是不少券商资管公募基金经理的共识。例如财通资管权益公募投资部总经理于洋就表示,“相比追求高收益,我们更看重在降低产品波动率的前提下,提供较高的风险调整后收益,这需要一个长期稳定的投资框架。”东方红启东三年持有基金经理李竞也提到,他认为“慢就是快”,要始终坚持价值投资风格不动摇,分享优秀企业的成长收益,并为持有人获取长期可持续的合理回报。


    券商资管公募业绩提前看
        Wind数据显示,截至2020年12月31日,全市场共有142只权益类券商资管公募基金,相比于2019年底的91只,增幅达到了56%;其规模达到了1617.57亿元,比2019年年底的1190.57亿元增长35.87%。

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    截至2020年12月31日,若扣除成立时间不足半年的新发产品,则在116只有数据统计的权益基金中,共有26只2020年内回报率超过50%。其中,财通资管价值成长以87.47%的年内回报夺冠;紧随其后的是2020年3月刚刚成立的东方红启动三年持有,年内回报为78.66%;而排名第三的山西证券策略精选年内回报率则为76.03%。

    从管理人角度来看,在年内回报率排名前十的产品中,从管理人角度来看,在年内回报率排名前十的产品中,东证资管、财通资管、山西证券各入围2只,国都证券、浙商资管、中泰资管、中银国际各入围1只。

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    若将范围拉大到全部26只2020年内回报率50%以上的权益基金,则中银国际最多共有5只,其次是东证资管、浙商资管各4只,财通资管、中泰资管各3只,山西证券、华泰资管和东兴证券各2只,国都证券1只。

    随着榜单揭幕,券商资管公募冠亚军基金也尘埃落定。券商中国记者已提前对两只基金的基金经理进行了独家专访,听他们复盘过去一年的投资操作,分享自己的投资框架。

     

    财通资管于洋在每一个时间点,选取风险收益比最优解

    “相比追求高收益,我们更看重给持有人带来较好的投资体验,即在降低产品波动率的前提下,提供较高的风险调整后收益,这需要一个长期稳定的投资框架。”于洋告诉券商中国记者,市场是变化的,重要的是在每一个时间点,基于自上而下和自下而上的研究,选取风险收益比最优的配置结构。

    对于2021年,于洋认为,当前国内不论是疫情控制还是经济复苏,仍然具有比较优势,人民币有望维持升值趋势,央行有望维持扩表,因此A股结构性行情仍可期,风格上或较为均衡。从长期的角度来看,注册制下细分行业龙头公司将明显受益,科技、消费行业都值得重点关注。尤其新经济、新基建等代表未来发展趋势的行业,其中蕴藏了企业内生增长所带来的长期价值,有望实现可持续的回报。

    于洋还从专业资管人士的角度,对投资者给出了真诚建议。他说,即便是基金经理,也没有办法判断市场的趋势。作为大众理财工具,基金投资应当是一个理性、长期的行为。投资理财看起来很难,但有一个基本原则浅显易懂,那就是——把钱交到专业的管理人手里,投到有价值的地方去。对投资者来说,要从自身的配置需求、风险承受能力出发,去选择好的管理人、适配的产品。

     

     

    本文系节选,转载自微信公众号券商中国(ID:quanshangcn),作者:证券时报·券商中国记者 王蕊。

     

    原文链接:https://mp.weixin.qq.com/s/MlT_wXWeKjwCyX5yFF0JtQ。

     

    版权归原作者所有,如果涉及版权问题请联系我们删除。本转载不代表本公司观点或本公司同意该等观点,且不构成任何投资建议,投资人自行承担任何投资行为的风险与后果。

     

    基金有风险、投资需谨慎。

     

    财通资管对本材料所载信息资料的准确性、完整性不作任何担保或保证,财通资管可发出其他与本资料所载信息不一致或不同结论的研究资料和报告。

     

     

    2021要降低收益预期?这些基金经理的策略值得一读

    来源:财通证券资管  时间:2021-1-27

     

    2020,一个“教你买基金”的年份

    魔幻的2020年过去了。这个年份给很多投资者上了一节生动的投资课,主题为“炒股不如买基金”。

    这一年,谈不上股票的“大年”,虽然主流指数中,表现最好的创业板50涨幅88.74%,但代表全市场的万得全A只涨了25.62%,体现出个股的分化很大。

     

    图:2020年A股主流指数表现

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    (数据来源:wind,截至2020.12.31。指数过往表现不代表未来,中国证券市场成立时间较短,上述展示不能作为任何投资推荐。)

     

    这一年,却是基金的“大年”,对标万得全A指数来看,全市场的偏股混合型基金、普通股票型基金,近3年都显著超越市场平均水平。

    图:偏股型基金连续跑赢市场

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    (数据来源:wind,2020年数据截至2020.12.31。指数过往表现不代表未来,中国证券市场成立时间较短,上述展示不能作为任何投资推荐。)

    明星基金经理拆解今年机会

    2021年初,在经济复苏预期、增量资金进场等因素共同推升下,春季躁动行情扩散。

    然而,在去年末和近期基金四季报披露季,不少专业人士都表示,相较于过去两年的基金大年,2021年的投资难度明显上升,投资者或需降低未来的收益预期。

    我们也从财通资管三位明星基金经理的2020年四季报观点和近期见解当中,找到了对于今年投资的指引。

     

    1. 姜永明

    财通资管总经理助理、权益投资总监

    现管理财通资管价值成长、价值发现、科技创新、均衡价值、宸瑞等基金

     

    宏观层面上,2021年最大的不确定性是通胀,其次是疫情持续的时间。此外美国政府将推出什么新政策、全球债务狂飙模式背后是否酝酿着更大的危机等问题,都蕴含着强烈的不确定性,可能对资本市场造成扰动。

    在宏观不确定因素较多的情况下,在组合配置中侧重于选择宏观免疫的公司,如大消费等,并在满足既有定价逻辑的前提下,始终保持强势股与弱势股(未来可能发展为强势股的个股)的搭配,以维持组合平衡。具体选股时着眼于2021年确定性产业趋势,并在其中努力寻找高风险收益比公司,在关注顺周期的同时,还关注另外两条主线:一是沿着"后疫情"主线寻找全球经济复苏相关品种尽早布局,二是积极寻找跌下来后估值与盈利匹配的成长股择机配置。

     

    2. 于洋

    财通资管权益公募投资部总经理

    现管理财通资管消费精选、价值成长、行业精选、优选回报等基金

     

    去年四季度,在个股选择上,我们继续看好行业景气度稳步向上、与经济周期弱相关的行业里管理能力优秀、风险转嫁能力强、治理机构良好的公司,并结合市场行情逐步增加了部分调整之后性价比相对较高的优质标的。尽管四季度医药、科技部分板块有所回调,对组合净值造成一定波动,但我们坚信拉长周期来看优质的公司会随着企业内生价值的不断增长而有所回报。对于2021年,当前国内不论是疫情控制还是经济复苏,仍然具有比较优势,人民币有望维持升值趋势,央行有望维持扩表,因此A股结构性行情仍可期,风格上或较为均衡。从长期的角度来看,注册制下细分行业龙头公司将明显受益,科技、消费行业都值得重点关注。尤其新经济、新基建等代表未来发展趋势的行业,其中蕴藏了企业内生增长所带来的长期价值,有望实现可持续的回报。

     

    3. 辛晨晨

    财通资管指数量化部总经理

    现管理财通资管鑫锐回报、新添益6个月持有期混合等基金

     

    去年四季度A股风格比较均衡,有色金属、电气设备与食品饮料行业涨幅居前,三季度超配的低估值和顺周期板块波动较大,组合在控制风险范围内适度调整仓位,均衡配置,较为有效地控制了组合回撤。

    2021年一季度,我们保持谨慎乐观的态度,坚持"高胜率、低波动"原则,维持均衡配置,通过精选景气行业和在景气行业中优选基本面良好的公司,分享行业和公司长期成长所创造的价值。组合将继续选择经营管理优秀、抗风险能力强、行业地位突出的优质企业进行配置,持续跟踪关注企业内生增长动力的变化。

     

    风险提示:本材料内容不构成任何投资建议。本资料中的观点和判断仅代表财通证券资管当前的分析,财通证券资管不保证当中的观点和判断不会发生任何调整或变化。

    投资有风险,选择需谨慎。