重剑无锋，大巧不工。在券商系公募中，论固收业务实力，财通资管绝对能排行业前列。2019年，这家在固收赛道上打出特色的公司，权益类业务亦开花结果，股债两条“腿”真正稳步前进。
从6年“新财富”金牌分析师转换为资产管理掌门人，财通资管董事长、总经理马晓立深谙管理与实干的双重艺术。2012年，马晓立接手财通证券资管部。2014年，财通证券资管部从财通证券剥离出来成立资管子公司，次年取得公募基金管理资格。在马晓立的带领下，财通资管实现了跨越式发展。
随着资管新规落地进入后半程，理财的净值化时代已经到来。如何在激烈的大资管行业竞争中突围？马晓立告诉记者，如果说之前几年是公司的初创期，那么当前公司已经站在二次创业期的关口，必须提升主动管理与风险防控的核心竞争力，洞悉客户需求并提供量身定制、多元均衡的产品和服务。未来，财通资管将坚守高质量发展战略，与客户及合作伙伴一起构建长期共赢的资管生态圈。
百废待兴 开启第一次创业
2012年，马晓立离开中信证券，接手处于低谷的财通证券资产管理部，开始了第三段职业生涯。彼时的财通证券资产管理部仅有两只权益产品，合计规模仅7亿元，而且人才队伍严重短缺，士气低落。回忆起那段时光，马晓立用“百废待兴”来形容，“当时真的是很艰难的，首先要解决的是生存问题。”
困局摆在眼前，如何破局成为关键。马晓立坦言，从卖方到买方，从自营到资管，转变的不仅仅是身份角色，还有思维模式和能力圈的拓展，而这也塑造了其多维度的系统管理思维。在他看来，想要盘活局面，需要在“建机制、定战略、搭班子、带团队”这四个方面都下足功夫。
也就是在那一年，监管大力鼓励创新和利率市场化，给券商资管的起步提供了“天时”，而富裕的江浙沪地区也提供了“地利”，与此同时，依托母公司财通证券，兼具“人和”基础，财通证券资管部迅速启动事业部改制，开始进入正轨。
随之而来的则是如何定战略。在马晓立看来，要做好资管业务，主动管理能力是核心，股票和债券“两条腿”都很重要，但彼时的资管部甚至连债券账户都没有，搭建班子迫在眉睫。马晓立请来了理念与自己一拍即合的周志远，让他组建团队，将固收业务做起来。
2012年12月，财通证券资管部迎来第一只固收集合产品。在没有管理产品历史业绩表现的情况下，发行面临的第一道难关就是资金的募集。
“前期主要依靠财通证券各营业部的支持，代销渠道也只有工行一家。为了让更多的人了解产品，几乎全公司的人都下沉到营业部和工行网点去做路演。在一场场的路演、一次次的宣讲后，这只产品终于顺利完成首募。”马晓立说，当时的压力很大，因为“首战必须打响”。
功夫不负有心人。这只当时相当普通的固收产品，在2013年下半年债市大跌中业绩表现亮眼，并成功抓住了2014年的债券牛市机会，收获了客户及合作渠道的口碑。从此，财通证券资管部固收这条“腿”开始稳步前进。
2014年，财通证券资管部从财通证券剥离出来，以独立的姿态活跃在券商资管行业。也就是那一年，公司在债券牛市中抓住了机会，赚钱效应逐步提升。截至目前，财通资管固收投研团队经过数年的打磨，已经形成了严密的投资决策流程、专业的信用研究体系和科学的风险控制能力，管理规模也站上千亿大关。
在推进固收业务的同时，马晓立陆续搭建起了涵盖权益投资、合规风控、市场营销等各条线的领导班子，用专业智慧共同制定公司重大决策，为公司的发展注入了强劲的动力。
“我们班子每年初都会基于对整体市场的研判以及公司发展的状态，确定一个年度主题，如2015年是合规年，2016年是稳固年，2017年是文化年，2018年是公募年，2019年则是权益年。”马晓立说。
各种前瞻性的布局不仅获得了显著的成效，也为财通资管逐步打造了健全的业务架构、制度流程和企业文化框架，为日后的发展夯实了基础。
加速转型 股债“两条腿走路”
在资管新规之下，主动管理能力成为券商资管的核心竞争力，而早在公司初创期，财通资管就确立了大力发展权益类业务的战略。马晓立说，与管理上需要不断复盘调整不同，实干讲究的是贯彻一套行之有效的方法论。为了实现股、债“两条腿走路”，公司在权益类业务上花了很长时间去布局培育。
“我们在不断摸索适合自己的打法，也走过不少弯路。”他说，最初公司倡导百花齐放的投研模式，投资经理自由度较大，后来发现这会导致投研力量分散，叠加A股市场风格变化频繁的因素，这样的模式并不利于积累长期的投资业绩。2017年，马晓立意识到这个问题，权益业务的改革箭在弦上。
2017年中，马晓立带领权益团队提出打造主动管理能力的16字投研理念——深度研究、价值投资、绝对收益、长线考核。
“我们的权益还处于发展阶段，要集中力量，统一风格，形成一股力量。首先要有正确的理念，再找到好的方法，让好的团队去执行。就像一个手掌，要握紧了出拳才会有力量。”他说，一开始推行的时候，权益团队是不适应的，但他认为，价值观的统一是一支队伍能打胜仗的基础，找到方法之后需要的是强有力的贯彻执行和资源保障。
在理念重塑之下，财通资管权益团队的考核模式发生变化，淡化短期业绩排名，以3～5年为时间维度去打造管理和考核体系，着力打造长期价值投资的文化。
与此同时，公司用“集中度、重叠度、换手率”三个核心指标来具体管理，并强化投资团队的执行力建设。“以前我们的换手率还是比较高，现在降到了平均水平以下，在集中度和重叠度上，主要是让投研结合，强调组合投资。”马晓立说。
值得注意的是，从2015年起，财通资管就已经开始布局主动管理转型，并在2015年底获得了公募牌照，开始进军公募领域，可谓行业净值化转型的先行者。截至今年三季度末，公司资产管理规模超1500亿元，其中主动管理规模占比超过2/3，旗下公募产品线包含货币型、债券型、混合型及指数型等。
海通证券报告显示，财通资管公募权益类基金今年前三季度平均绝对收益率在纳入统计的121家基金管理人中位列第一；截至三季度末，固定收益类基金近三年平均绝对收益率为13.60%，超额收益率为14.32%，分别在同行业纳入统计的89家基金管理人中排名第十一和第五。
主动管理能力源自强大自主的投研体系，归根到底就是人才。马晓立强调，机制与文化是吸引人才、留住人才、激励人才的根本，是资管机构在长期竞争中保持主动管理能力优势的内在核心要素。“在这方面，要感谢集团的充分信任和授权，这是我们在市场上拼搏的保障，也是财通资管得以高度市场化运作的基础。”他说。
马晓立在接手财通证券资管部之后就开始推行体制改革，并将人才的引进与培养视为重中之重，逐步形成一套高度市场化的“类合伙人”机制及文化。
“在这套机制当中，每个业务板块有相应的‘合伙人’，他们是相关领域的主要决策者，有合理的权限。我的角色是一个综合协调人，任务就是找到优秀、专业的合伙人，做好跨条线的协调工作，并承担最终的决策和责任。”马晓立说。
在业务架构和人才建设的同时，财通资管也在坚定地推进合规风控建设，确定“业务+风控”的发展思路。用马晓立的话说，就如同高铁行车，合规是确保车在高速行驶时不会脱轨的制动阀。
坚守价值 多点布局未来
美国苹果公司创始人乔布斯曾说，在过去，我们不可能把当时的点向前延伸成通向未来的一条线，但现在回头去看，那条线却无比清晰。同样，我们无法从现在这个点上连出通向未来的道路，但要相信这些点迟早都会连接在一起。
马晓立认为，这句话同样适用于处在二次创业期的财通资管。当前资管新规落地已进入后半程，资本市场进入供给侧改革关键时期，而随着科创板落地、资本市场加速开放、银行理财子公司成立等叠加效应，资产管理的行业生态也将发生重大变化。
“资产管理永远需要面向未来，我们要做的是，对于不变的要坚守和努力，对于变化的要拥抱和创新。”马晓立表示，今年是财通资管成立第五个年头，如果说之前五年是公司的初创期，那么未来五年，公司开始进入二次创业期。
在第一次创业期，因为把握住行业爆发的机遇，财通资管逐步搭建起了“投研、市场、风控”这三驾驱动公司发展的马车，产品线布局日渐完善，也形成了独特的市场化机制及文化。
与此同时，5年里，公司无论是规模还是主动管理能力大幅提升。Wind数据显示，截至今年三季度末，公司管理规模达1516亿元，较2014年增长116%，其中，主动管理规模1200亿元，较2014年增长972%——在券商资管行业管理总规模较历史高点下降近30%的背景下，财通资管的管理规模创下了历史新高。
和规模一同增长的还有收入。2014年至2018年，财通资管营业净收入年均增速约98%，远超59%的行业平均增速，截至今年三季度末，公司资管业务收入列行业第九位，首次挤进前十，较2012年排名跳升35位。
站在二次创业期的关口，马晓立告诉记者，公司接下来会更关注如何实现高质量的发展，为客户及合作伙伴构建长期共赢的生态圈。
在他看来，未来资产管理机构的机构类型将被逐步淡化，资产管理能力、产品设计能力、风险管理能力、品牌声誉价值、金融科技运用能力等因素将会成为各家比拼的核心内容。在此背景下，金融与实体经济的内生关联也将得以重塑，资产管理行业将真正成为推动实体经济转型与发展的抓手。
谈到具体的规划，马晓立认为，资管行业的发展方向不仅在于投资管理，更在于综合解决方案。未来公司将继续夯实固收业务的传统优势，并会将视野扩展到FICC(即固定收益、外汇和大宗商品业务）向国际化靠拢，在权益业务方面则将持续加大投入。此外，还将积极探索、创新投资领域，通过ABS、FOF、MOM等领域进行资管产品线多元化布局，为客户构建量身打造、多元均衡的金融服务方案。
前不久，财通资管刚过完自己成立五周岁的生日。在接受媒体采访时，马晓立感慨良多，频频提到感恩和责任。
“在外界看来，财通资管是一家快速成长的公司。于我们自己而言，感受更深的是对客户、合作伙伴以及股东的感恩和责任。”
马晓立说，“我们才刚刚起步，我们要沉淀自身的禀赋优势和文化基因，进一步提升核心竞争力，在细分赛道发力，要做的事情还很多。希望能历经市场的洗礼，帮助客户在财富管理的路上安心前行，这是我们的初心，也是我们一直努力的方向。”
来源：中国基金报 2019年12月30日04版
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