通道业务被监管套上紧箍咒，券商资管将逐渐回归到主动管理的轨道上，一直不依赖通道业务冲刺规模的券商这下扬眉吐气了。

券商中国记者发现，券商资管受托资金规模与该业务净收入并没有完全成正比，创利能力与其产品布局有关。

据中证协公布的数据，资管净收入排名前20的券商中，只有12家券商的规模也在前20位，像财通资管、东证资管、兴业资管、广州证券、浙商资管、东兴证券、长江资管、国信证券8家券商的规模都不占优势，但净收入却远超其他券商。

国泰君安净收超过中信

日前，中国证券业协会公布了2016年上半年证券公司业绩排名(未经审计)，券商资产管理受托资金规模已经达到了14.78万亿。其中，规模排名在第一位的依然是中信证券1.55万亿，接着是华泰资管、中信建投、广发资管、国泰君安资管。

但令人意外的是，规模第一的中信净收入却被规模第五的国泰君安超越了，国泰君安资管以6493亿元的规模获得了11.59亿元的净收入，在94家券商中资管业务净收入排名第一。中信证券以10.15亿元的净收入屈居第二。

中信是唯一一家规模超过10万亿的券商，其资管受托资金比国泰君安多了9018亿，净收入却比国泰君安少了1.44亿。

上述规模排名前五的券商资管，规模虽然与净收入不完全成正比，但由于产品线齐全，整体实力较强，净收入排名也只是小幅度调整，基本保持领先。

财通资管规模32净收却第8

靠规模取胜是券商资管的一种打法，还有另一种打法是靠投资能力，这类券商通常不依赖通道业务冲规模，但主动管理能力较强，虽然规模不大但实现的净收入却非常可观。

据中证协公布的数据，资管净收入排名前20的券商中，只有12家券商的规模也在前20位，像财通资管、东证资管、兴业资管、广州证券、浙商资管、东兴证券、长江资管、国信证券8家券商的规模都不占优势，但净收入却远超其他券商。

比如财通资管，中证协未经审计的数据显示，今年上半年其管理的规模只有1312亿元，排名32位，但净收入却高达4.37亿元，排名第8，远超过受托资金规模有5000多亿的中银国际和海通资管。

东证资管也是如此，1147亿元的管理规模实现了4.16亿元的净收入，排名第10；兴证资管管理规模1457亿，净收入3.51亿元；东兴证券资管管理了604亿元，排名53名，而净收入2.37亿跃居第18位。

业内人士表示，目前通道业务不再可行，资管规模会受到限制，券商资管将逐渐回归到主动管理的轨道上，券商资管的创利能力与其产品布局、投资能力会有更密切的关系。