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      诚聘英才

    跟大师学定投02|“不要一次性买入,傲慢就是罪过” ——威廉•江恩

    作者: 来源: 发表日期:2021-06-17 10:02:28

    今天的导师,是上个世纪在股票和期货市场上无人能出其右的投资大师——威廉·江恩(William D.Gann

     

    上期有同学问到,既然投资以“简单”为尊,长期来看市场又大概率呈上涨趋势,那为啥不一次性买入,等待五年十年然后“暴富”?为什么还要花心思去设定“闹钟”定投?

    投资,到底是一次性买入好,还是定投好?这是每个踏入市场的新手都会提出的问题,而美国二十世纪最具传奇色彩的、叱咤股票和期货市场的技术分析大师威廉·江恩则这样告诫世人:

    “不要一次性买入,傲慢就是罪过。”

     

    01谁也无法准确“接飞刀”

        华尔街有一句著名的箴言,叫“要在市场中准确的踩点入市,比在空中接住一把正在落下的飞刀更难”。即使如威廉·江恩这般在股票和期货市场上至今无人能及(对,他的成绩甚至超过了“股神”巴菲特)的投资大师,也不敢妄言某时进入市场,便一定是“精准抄底”。

    本质的原因,在于市场“无常态”。证券市场的内核,是社会经济发展的反映,因此其走势可以受到各方各面的影响,诸如国家政策、供需关系、行业景气度、科学技术发展甚至自然事件,都可以影响社会经济和企业的发展,从而造成证券市场复杂的走势,譬如去年的新冠疫情,就属于对市场影响重大的“黑天鹅”事件。

    因此,专业的投资人会从不同的维度去分析影响市场的因素,但市场时刻都在动态变化之中,谁可以预测市场下星期的涨跌?谁也不可以。这就是威廉·江恩说的“傲慢就是罪过”。

     

    02定投如何规避择时风险?

    大师尚且如此,况乎普通的投资者?既然判断何时入场难度太大,不如让定投的“轻择时”来解决这个问题。

    定投的特点之一,就是“按时完成”,而这个时是以自然时间计算的。我们可以设定每周一定投,也可以设定每月15日(假设为发工资的日子)定投——至于此时市场是在高点?在山腰?还是在底部?这并不是定投要着重考虑的因素。

    这看起来似乎很“无脑”,但在实际操作中,定投的轻择时策略更能降低风险。为什么?因为人们往往不仅是“难以判断”市场走势,而是“错误判断”市场走势。追涨杀跌,是新手投资者的常态,结果往往是买在高点又错过底部。而规律性的定投可以帮助我们减少错误的判断,提升战胜市场短期波动的概率。

     

    03实践出真知,一次性投资VS定投

    以沪深300指数为例,我们来设想最坏的情况:在20156月的高点踏入市场,每月15日定投1000元,沪深300T日收盘点数/1000作为买入价格,不考虑交易成本和复利。

    可以看到,我们在5221.17点进场,截至2021415日,沪深300指数点位才达4948.97,甚至没有回到初始的高位,也就是说,如果当初我们“追涨”进场,至今仍是亏损5.21%!但如果我们在五年内坚持定投,那么累计收益已达32.34%,复合年化平均收益率为9.62%

     

     

    投入本金(元)

    定投日期

    当日指数

    收盘点位

    购得份额(份)

    累计份额(份)

    累计收益(%)

    1000

    2015/6/15

    5221.17

    191.53

    191.53

    0.00%

    1000

    2015/7/15

    3966.76

    252.1

    443.62

    -12.01%

    1000

    2015/8/17

    4077.87

    245.23

    688.85

    -6.37%

    1000

    2015/9/15

    3152.23

    317.24

    1,006.08

    -20.71%

    1000

    2015/10/15

    3486.82

    286.79

    1,292.88

    -9.84%

    1000

    2015/11/16

    3764.13

    265.67

    1,558.55

    -2.22%

    1000

    2015/12/15

    3694.39

    270.68

    1,829.23

    -3.46%

    1000

    2016/1/15

    3118.73

    320.64

    2,149.87

    -16.19%

    1000

    2016/2/15

    2946.71

    339.36

    2,489.23

    -18.50%

    1000

    2016/3/15

    3074.78

    325.23

    2,814.46

    -13.46%

    1000

    2016/4/15

    3272.2

    305.6

    3,120.06

    -7.19%

    1000

    2016/5/16

    3095.31

    323.07

    3,443.13

    -11.19%

    1000

    2016/6/15

    3116.37

    320.89

    3,764.02

    -9.77%

    1000

    2016/7/15

    3276.28

    305.22

    4,069.24

    -4.77%

    1000

    2016/8/15

    3393.42

    294.69

    4,363.93

    -1.28%

    1000

    2016/9/19

    3263.12

    306.45

    4,670.38

    -4.75%

    1000

    2016/10/17

    3277.88

    305.08

    4,975.46

    -4.06%

    1000

    2016/11/15

    3429.87

    291.56

    5,267.02

    0.36%

    1000

    2016/12/15

    3340.43

    299.36

    5,566.38

    -2.14%

    1000

    2017/1/16

    3319.45

    301.26

    5,867.63

    -2.61%

    1000

    2017/2/15

    3421.71

    292.25

    6,159.88

    0.37%

    1000

    2017/3/15

    3463.64

    288.71

    6,448.60

    1.53%

    1000

    2017/4/17

    3479.94

    287.36

    6,735.96

    1.92%

    1000

    2017/5/15

    3399.19

    294.19

    7,030.15

    -0.43%

    1000

    2017/6/16

    3518.76

    284.19

    7,314.34

    2.95%

    1000

    2017/7/17

    3663.56

    272.96

    7,587.30

    6.91%

    1000

    2017/8/15

    3706.06

    269.83

    7,857.12

    7.85%

    1000

    2017/9/15

    3831.3

    261.01

    8,118.13

    11.08%

    1000

    2017/10/16

    3913.45

    255.53

    8,373.66

    13.00%

    1000

    2017/11/15

    4073.67

    245.48

    8,619.14

    17.04%

    1000

    2017/12/15

    3980.86

    251.2

    8,870.34

    13.91%

    1000

    2018/1/15

    4225.24

    236.67

    9,107.02

    20.25%

    1000

    2018/2/22

    4052.73

    246.75

    9,353.76

    14.87%

    1000

    2018/3/15

    4096.16

    244.13

    9,597.89

    15.63%

    1000

    2018/4/16

    3808.86

    262.55

    9,860.44

    7.31%

    1000

    2018/5/15

    3924.1

    254.84

    10,115.28

    10.26%

    1000

    2018/6/15

    3753.43

    266.42

    10,381.70

    5.32%

    1000

    2018/7/16

    3472.09

    288.01

    10,669.71

    -2.51%

    1000

    2018/8/15

    3291.98

    303.77

    10,973.48

    -7.37%

    1000

    2018/9/17

    3204.92

    312.02

    11,285.50

    -9.58%

    1000

    2018/10/15

    3126.45

    319.85

    11,605.35

    -11.50%

    1000

    2018/11/15

    3242.37

    308.42

    11,913.77

    -8.03%

    1000

    2018/12/17

    3161.2

    316.34

    12,230.10

    -10.09%

    1000

    2019/1/15

    3127.99

    319.69

    12,549.80

    -10.78%

    1000

    2019/2/15

    3338.7

    299.52

    12,849.31

    -4.67%

    1000

    2019/3/15

    3745

    267.02

    13,116.34

    6.78%

    1000

    2019/4/15

    3975.52

    251.54

    13,367.88

    13.07%

    1000

    2019/5/15

    3727.09

    268.31

    13,636.18

    5.88%

    1000

    2019/6/17

    3654.82

    273.61

    13,909.79

    3.75%

    1000

    2019/7/15

    3824.19

    261.49

    14,171.29

    8.39%

    1000

    2019/8/15

    3694

    270.71

    14,441.99

    4.61%

    1000

    2019/9/16

    3957.71

    252.67

    14,694.67

    11.84%

    1000

    2019/10/15

    3936.25

    254.05

    14,948.71

    11.02%

    1000

    2019/11/15

    3877.09

    257.93

    15,206.64

    9.18%

    1000

    2019/12/16

    3987.55

    250.78

    15,457.42

    12.07%

    1000

    2020/1/15

    4166.73

    240

    15,697.42

    16.80%

    1000

    2020/2/17

    4077.42

    245.25

    15,942.67

    14.04%

    1000

    2020/3/16

    3727.84

    268.25

    16,210.92

    4.19%

    1000

    2020/4/15

    3797.36

    263.34

    16,474.26

    6.03%

    1000

    2020/5/15

    3912.82

    255.57

    16,729.83

    9.10%

    1000

    2020/6/15

    3954.99

    252.85

    16,982.68

    10.11%

    1000

    2020/7/15

    4744.47

    210.77

    17,193.45

    31.57%

    1000

    2020/8/17

    4815.23

    207.67

    17,401.12

    33.00%

    1000

    2020/9/15

    4688.48

    213.29

    17,614.41

    29.04%

    1000

    2020/10/15

    4798.74

    208.39

    17,822.80

    31.58%

    1000

    2020/11/16

    4904.17

    203.91

    18,026.71

    33.95%

    1000

    2020/12/15

    4945.1

    202.22

    18,228.93

    34.54%

    1000

    2021/1/15

    5458.08

    183.21

    18,412.14

    47.79%

    1000

    2021/2/18

    5768.38

    173.36

    18,585.50

    55.37%

    1000

    2021/3/15

    5035.54

    198.59

    18,784.09

    35.13%

    1000

    2021/4/15

    4948.97

    202.06

    18,986.15

    32.34%

    数据来源:wind

    定投公式:n期收益率={p(n)*i(1)+i(2)+i(3)……+i(n)}/1000*n-1,其中p=当期买入价格,n=定投次数,i=当期购入份额。复合年化平均收益率为XIRR函数计算。

    风险提示:指数过往表现不代表未来,中国证券市场成立时间较短,上述展示不能作为任何投资推荐。上述举例阐述不代表对实际投资收益的预测、保证。

     

    为什么指数还没回归起点,我们就开始赚钱了?这是因为,在市场下跌的阶段,我们仍坚持实施定投,这时候,同样的价钱可以买到更多的“筹码”,当市场反弹的时候,这部分额外的筹码给我们带来了更多的收益。

    而反观一次性投资,“决定命运”的机会只有一次,如果不幸踩在高点,那只能无奈被套。

    综上所述,如果要长期投资,那么定投无论是获得正收益的概率,还是规避择时风险,都比一次性投资靠谱得多。

     

    不要忘了,人性总是脆弱,看着市场大涨,人人都想“追上去”;市场下跌,人人都想“逃出来”。但从众一定是好事么?下期,华尔街著名证券分析师菲利普·费雪告诉你,为什么“不要随群众起舞。”

     

    风险提示:本材料内容不构成任何投资建议。本资料中的观点和判断仅代表财通证券资管当前的分析,财通证券资管不保证当中的观点和判断不会发生任何调整或变化。投资有风险,选择需谨慎。基金定投是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式,基金定投不能规避基金投资所固有的风险,不能保证投资人获得收益,也不是代替储蓄的等效理财方式。本材料举例阐述不代表对实际投资收益的预测、保证。